这一轮猪价，真是跌得让人心慌。截至9月10日，全国外三元生猪均价只剩13.66元/公斤（约6.83元/斤），直接创下2025年新低。
但有意思的是，像北京、天津、山西、安徽等8个省市，猪价反而比上月同期微涨了一点——这或许说明，前段时间行业普遍降重出栏、调运新规等措施，正在悄悄起效。
【猪价到底跌到头了吗？】
一个关键信号是国家出手“托底”——8月底发改委连续启动冻猪肉收储，实际成交价折算毛猪约13.6-13.8元/公斤（6.8-6.9元/斤）。这被普遍认为是政策底，也接近当前市场底。
但真正的转折，不能只靠政策，得回归供需。
就在这几天，商务部初步裁定，欧盟出口到中国的猪肉和猪副产品存在倾销行为，从9月10号开始进口商再进这些货，得先向海关交一笔保证金——这对国产猪肉需求回升有很大利好，成本差可能会促使相关订单自然回流国内猪企。
所以我预计，猪价真正的转折点，很可能9月下旬就会出现。毕竟快中秋国庆了，家庭消费、餐饮备货等即将大规模启。如果节日消费能真正带动起一波采购热情，猪价很有机会稳住甚至小幅反弹。
目前龙头猪企含量较高的畜牧养殖ETF（516670）已经接连两日吸金，分别净流入1819和2919万元，显示资金可能已经开始埋伏。标的指数中证畜牧养殖最新PE仅16.44倍，处于近三年低位，满足资金“高切低”的需求。
【行业正在“反内卷”，主动去产能】
从畜牧养殖ETF（516670）重仓的猪股8月销售简报来看，上个月各大龙头猪企猪肉售价基本都是2025年以来的最低点：
– 牧原股份、新希望8月商品猪售价降至13.51元/公斤
– 温氏略高，也只有13.9元/公斤
– 神农集团也降到13.87元/公斤
只有像牧原这样成本控制极强的企业（8月完全成本＜11.7元/公斤）还能保持每公斤1.8元左右的盈利，但很多中型企业成本还在13-14元/公斤之间，已经逼近盈亏线。因此，如果再跌下去，部分养殖场可能再陷亏损。
目前政策层面已经出手调减能繁母猪存栏目标：从原先的4100万头→3900万头→现在最新说的是“保持在3950万头左右”。
企业也跟得很快：牧原就说年底前要把能繁母猪降到330万头，比现在减少3.8%以上；还要控制出栏体重、停止向二次育肥客户销售。这说明大厂也不再无脑冲量了，开始求稳、求质、求利润。
因此，猪价虽然绝对值低于去年，但波动减小、行业稳定性提高，头部企业凭借成本优势依然能保持盈利——行业正从“拼规模”转向“拼成本”，真正进入高质量发展阶段。也许，最差的时刻正在慢慢过去。
畜牧养殖ETF（516670）包含牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧等成本控制极强、现金流改善明显的龙头企业。它们不仅能在周期底部活下来，还有希望能在下一轮上涨阶段率先反弹，或许可以在当前较低位时左侧布局、埋伏可能到来的反转行情。