（1）主要指数：大盘普涨但股指分化，上证强势并现背离。（2）板块观察：多数板块“普涨”，医药行业压力显现。（3）市场情绪：沪深成交环比下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：融余额突破2 万亿元，证券ETF 净流入最多。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值分位数较低，下跌能量模型处于正常水平。
本周行情归因
（1）OpenAI 正式发布GPT-5。（2）美国7 月非农就业数据低于预期。（3）特朗普政府计划对印度商品加征25%关税。（4）财政部与税务总局发文恢复征收国债等利息收入增值税。
下周行情展望
随着上证指数突破前高3636，市场短线的强势姿态一览无余，但同时也有三个问题值得关注：一是上证在日线MACD 背离状态下临近2024 年10 月8 日的阶段高点3674 点，技术上的压力不言而喻；二是8 月12 日美方对等关税24%部分暂停期限到期，是否延期、是否会有新变化仍有不确定性；三是虽然近期市场反弹强势，但是交易量有所收缩。以上问题，都可能会对短期走势带来扰动。当然，综合当前政策背景、国际形势、资金水平、风险偏好、汇率趋势、技术结构等因素来看，市场在中长线上依旧呈现“系统性‘慢’牛”的格局，若有短线扰动引发可观回调（例如回调到60 日均线），反而可以视为好的配置机会。
配置方面，基于“短线稍有不确定性，中长期依旧高度看好”的判断，我们建议：
保持当前持仓不动，短线不激进，等待中线配置机会到来；行业配置方面，继续采取“1+1+X”均衡配置（大金融中银行、券商+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），同时增加对前期落后板块地产的关注度；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。
风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。