记者 张琼斯
7月14日，中国人民银行发布的上半年金融数据显示，上半年金融总量合理增长，直接融资规模快速增长，融资结构持续优化，金融支持实体经济力度稳固。
数据显示，6月末，广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%；上半年，人民币贷款增加12.92万亿元；初步统计，社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。
信贷总量增长、结构优化
上半年，信贷呈现“总量增长，结构优化”的特征。6月末，人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%。“还原地方政府债务置换因素影响后，贷款增速保持在8%左右。”业内专家表示。
在一揽子政策助力下，信贷稳步增长。业内专家表示，工业生产、设备更新等领域有所回暖，家电、汽车补贴等“以旧换新”政策发力，社会预期有所改善，带动有效信贷需求释放。
广东某农商银行称，该行利用降准降息政策，在利率定价上将支农支小再贷款利率下降部分传导至企业，叠加财政贴息等补贴政策，中小企业实际融资成本明显下降，用款提款意愿增强。
季节性消费需求集中释放，也对信贷增长形成支撑。市场人士称，6月恰逢“618”促销的关键节点，加之暑期出行规划迎来高峰期，居民消费需求集中释放，对相关金融产品和服务的需求也有所增加。
适应经济转型升级需求，信贷结构进一步优化，金融“五篇大文章”领域贷款量增、价降、面扩。
5月末，科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”贷款余额103.3万亿元，占本外币各项贷款的38.2%；同比增长14.0%，增速比各项贷款高7.3个百分点；5月，金融“五篇大文章”新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.69%，比上年同期下降56个基点。
贷款利率保持在历史低位，继续为企业和居民部门“减负”。1到6月，新发放企业贷款加权平均利率约3.3%，比上年同期低约45个基点；新发放个人住房贷款利率约3.1%，比上年同期低约60个基点。
低基数效应带动M2增速回升
业内专家表示，上半年，我国经济结构加快转型升级，高质量发展扎实推进，股票、债券等直接融资规模快速增长，融资结构不断优化，流向实体经济的总资金规模仍维持在高水平上。
政府债券是拉动社会融资规模增长的主要力量。初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。其中，政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元。
业内专家表示，从总量看，今年上半年政府债券供给较去年显著增长，特别是5月以来发行进度较快，对社会融资规模形成明显支撑。从节奏看，今年政府债券明显靠前发行，与去年政府债券发行先慢后快形成节奏错位。
“据估算，今年上半年，一般国债、新增地方债的发行进度基本过半，发行节奏快于去年同期约10到15个百分点，财政支持力度明显加快。”业内专家称。
与此同时，低基数效应带动M2增速有所回升。6月末，M2余额同比增长8.3%，增速比上月提高了0.4个百分点。业内专家认为，M2增速回升与上年同期的低基数效应有较大关系。
去年6月，M2同比增长6.2%，处于历史低位，主要受治理违规“手工补息”、债券市场行情带动居民存款向理财分流等因素的影响。若剔除去年低基数影响，两年平均下来M2年均增速在7.2%左右。
金融总量有望实现合理增长
展望未来，业内专家认为，当前主要经济体货币政策调整总体处于观望阶段，而我国适度宽松货币政策的基调并没有改变，预计未来货币政策的实施也会观察和评估国内外经济运行状态，灵活把握。
“我国经济具备较强的内生动力和长期韧性，随着存量政策效应持续发挥、新产业新动能加快发展，内需有望持续扩大，社会预期也将有效提振，经营主体活力还会进一步增强。在社会有效融资需求逐步改善的同时，金融部门也会继续为实体经济提供有力有效的支持。”业内专家表示。
金融总量有望实现合理增长。业内专家称，下半年，考虑到政府债券发行节奏的错位效应将逐渐收敛弥合，治理“手工补息”的低基数效应也会逐步减弱，预计金融总量增速将保持在合理水平。
“从全年看，贷款能够维持合理增长，对重点领域的支持有保障。”业内专家判断，随着各项货币政策工具的持续发力显效，全年信贷仍将维持合理增长，对科创、消费、绿色、普惠等重点领域支持将是有力度的。