交易员们押注美联储今年的降息步伐将放缓，因为经济的韧性迫使政策制定者在2026年较此前预期更大幅度地放松货币政策之前，将在更长时间内按兵不动。就在美联储宣布最新利率政策决定的前一天，货币市场预计今年将有三次降息25个基点，比4月初的预期少一次。交易员还预计明年将再降息约50个基点，这是当前宽松周期中对2026年降息预期最高的一次。
交易员将密切关注美联储主席鲍威尔周三的讲话，以寻找特朗普总统的经济政策是否促使政策制定者对进一步降息时机的看法发生变化的线索。市场预计美联储将在周三将基准利率稳定在4.25%-4.50%。在本次会议前的“缄默期”之前，官员们敦促各方保持耐心，尤其是考虑到美国提高关税将加剧近期通胀压力。
自上周五公布的就业数据强于分析师预期以来，市场对6月政策会议降息的预期也有所减弱。周一公布的美国4月ISM服务业数据也暗示经济走强，增加了对货币政策特别敏感的前端收益率的压力。
Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“除非从现在到6月之间发生不好的事情，否则这意味着美联储不需要降息。”他补充称，鉴于美联储在3月份曾预测今年将降息两次，短期收益率很容易受冲击。
期权市场交易商也在为晚些时候的降息做准备。例如，一个对冲大幅降息的特定头寸的到期日刚刚在几周内第二次延长。芝加哥商品交易所的未平仓合约数据显示，在4月非农就业数据公布后，收益率曲线前端出现了大量去杠杆化和仓位平仓，与多头仓位平仓相符。
在现货市场，由于投资者正在努力应对特朗普的贸易政策及其对央行政策的潜在影响，市场信心仍然低迷。周二摩根大通对美国国债客户的调查显示，中性头寸仍处于高位，接近年度高点。
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