专题：香港试验场:稳定币、监管与未来金融体系
2025年8月1日，香港《稳定币条例》正式生效，全球首个稳定币持牌制度落地。稳定币从灰色地带走向合规正轨，“发币”在港成为合法业务。这标志着香港在数字金融监管上抢占先机，率先完成立法、确立发牌与审计机制，成为全球制度化探索的样板。
对于普通用户而言，这也意味着一个重要的新起点：稳定币正从机构工具转变为大众可触达、可使用的链上“数字通用券”，成为链接真实资产、全球支付与链上理财的新入口。借此窗口，个人用户不仅能合规开户、参与稳定币生态，还可能以极低成本接触港币、美元等资产挂钩产品，真正进入下一代金融体系。
本文将带你看懂以下问题：
什么是稳定币，为什么现在如此重要？
为什么是香港率先立法，改变了什么？
谁能发币？门槛到底有多高？
与人民币挂钩，是否真的可行？
普通用户如何参与、真正受益？
01|什么是稳定币？为什么现在如此重要？
无论你是Web3行业从业者，还是对数字资产感兴趣的普通用户，这篇文章都将帮助你看清稳定币的趋势逻辑与政策红利，以及——你可以如何“上车”。
稳定币是一类与法定货币价值挂钩的数字货币，旨在同时实现币值的稳定性与区块链技术的高效率。它既可以锚定美元（如USDC、USDT），也可以锚定港币（如HKD+）、欧元等。相比价格波动剧烈的传统加密货币，稳定币通过储备资产支持和机制设计，更适合用于日常支付、资产结算、跨境汇款和链上金融应用。
其最大优势在于：在保留去中心化、跨境无障碍等区块链特性的同时，提供类似法币的价格稳定性。根据国泰海通证券测算，截至2025年2月，稳定币每月的支付与结算规模已突破60亿美元，约为2023年同期的三倍。在一些高通胀国家（如阿根廷、土耳其），稳定币甚至成为民众规避本币贬值的“数字黄金”替代储蓄工具，被广泛用于日常消费、工资发放与财富保值。
正因如此，稳定币正从加密行业的边缘工具，逐渐演变为全球数字金融体系的关键基础设施。
02|为什么是香港率先立法？改变了什么？
香港之所以成为全球第一个落地稳定币监管条例的地区，背后有两大关键背景。
首先，是全球范围内对稳定币风险的高度关注。早期稳定币项目（如Terra UST）因脱锚引发市场信任危机，暴露出算法机制不稳定、储备资产不透明、兑付规则空白等监管漏洞。2024年，美国通过《GENIUS法案》，提出“禁止无牌发行、100%储备、不得付息”等监管要求。而香港更进一步，于当年5月率先通过《稳定币条例》，并设立“发牌+沙盒”双机制，由金管局主导监管，为全球树立了制度样板。
其次，是香港希望借此主动布局全球数字资产枢纽。根据招商证券报告，香港稳定币的发展目标不仅是服务本地用户，更在于探索“人民币国际化+RWA上链”的新路径。通过稳定币，香港可搭建一条服务跨境支付、链上认购、数字交易的新金融通道。
03|谁能发币？门槛到底有多高？
随着《稳定币条例》的正式生效，香港不仅建立了全球首个“稳定币持牌制度”，还在既有金融监管体系中为虚拟资产业务提供了清晰边界。根据香港证监会（SFC）发布的《证券及期货条例》，共设有13类受规管活动，其中第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第7类（提供自动化交易服务）及第9类（资产管理）可与VASP（虚拟资产服务提供者）牌照组合，授权机构从事稳定币相关的虚拟资产业务。这一制度安排意味着：任何机构或个人若欲发行或运营稳定币，必须先获发相关牌照：
图表1：《证券及期货条例》第 1-13 类牌照：
除此之外，还需要接受严格监管，因此条例对稳定币发行及运营设定了如下五大监管红线：
注册门槛：发行人须在香港注册公司，实缴资本不少于2500万港币；
储备机制：资产需100%锚定，托管隔离、实时审计，确保可兑付；
禁止付息：不得向用户支付利息，防止变相理财风险；
反洗钱合规：所有交易需执行AML与KYC规则；
市场准入：未获牌项目不得在港推广、销售或上线产品。
目前，已进入稳定币沙盒的三大机构尤为瞩目包括：圆币科技、渣打银行、京东币。
图表二：沙盒机构具体信息
简而言之，香港此举意味着稳定币正式进入“持证上岗、审慎经营”的新阶段，而非无序扩张的灰色赛道。
04|与人民币挂钩，是否真的可行？
针对于这和问题的答案是可能，而且香港或成唯一试验场。根据华创证券与招商证券报告，目前已有机构在探索锚定港币与离岸人民币的“双轨稳定币”模型，尝试在“一国两币三制度”架构下，构建创新性的跨境支付和链上结算机制。
具体路径可能包括：
l 港版人民币稳定币：例如在香港离岸发行锚定人民币的稳定币，用于跨境映射和链上支付；
l 链清算升级机制：打造“港币发币 + 内地资产 + 链上清算”的数字H股模式，实现交易撮合与清算一体化；
l RWA代币化路径：将绿色债券、基金、基础设施资产等RWA（现实世界资产）进行代币化，以人民币稳定币作为支付与结算工具。
这种结构被称为“人民币稳定币 + RWA”的双循环链上模型，本质上通过稳定币将现实资产上链，并实现人民币的合规跨境使用。它既拓展了人民币在境外的流通场景，又推动绿色债券、基金、基础设施等底层资产的RWA代币化与链上流转。在降低对传统美元清算体系依赖的同时，也为人民币国际化提供技术落地与市场通道。
05|普通用户如何参与、真正受益？
稳定币的世界并不遥远，它正成为普通人进入链上资产与全球投资的新入口。和过去只能“围观”的加密技术不同，而是你可以切实地参与到真实的数字金融场景中。
普通用户（目前仅对香港地区居民开放完整功能）可以通过以下几步，低门槛进入稳定币生态：
l 注册合规平台：通过已获香港牌照的虚拟资产交易所开立账户；
l 购买稳定币：支持多种锚定币种，
l 参与链上投资：包括链上打新、港股基金、绿色债券等 RWA 理财项目；
l 关注试点项目：积极参与平台的测试、白名单招募、空投奖励等活动。
在政策开放与技术成熟的交汇点上，稳定币正成为普通人参与全球数字资产的新桥梁。
在数字金融走向主流的路上，香港抢先一步为稳定币立法，不仅是监管思维的大升级，更像是一场未来金融的“预演”。曾经只有机构能玩的链上资产，如今普通人也能通过合规平台、稳定币钱包，真正参与全球资产配置。无论是低门槛买入、跨境转账，还是认购数字债券、参与链上基金——稳定币正把我们一步步带进下一个金融时代。