创投圈年度IPO出现了。
投资界获悉，7月31日，协作设计平台Figma正式在纽约证券交易所上市，成为今年迄今美股最大IPO项目。
本次IPO，Figma每股定价为33美元，开盘后一路大涨，截至收盘暴涨250%，市值达到563亿美元（约合4000亿元人民币）。值得一提的是，这是自2021年以来美国风投支持的最大科技公司IPO。
公司创始人是位退学的90后。大二那年暑假，Dylan Field创立Figma，试图把Photoshop装进浏览器里，向工具巨头Adobe发起挑战。成立13年来，公司背后站满了数十家风投机构，队伍壮观。
如今随着上市锣声敲响，一场造富盛宴上演。
退学90后，刚刚缔造一个超级IPO
正如大多数硅谷传奇，Figma的故事要从一个天才少年说起。
出生于1992，Dylan Field从小就展露出数学天赋，六岁常玩的游戏是解代数题，中学更是爱上网页开发和设计。有意思的是，他另一个兴趣是表演，曾出演过微软Windows XP的电视广告。
17岁那年，Field进入布朗大学就读计算机科学和数学专业，期间在领英等公司实习。转折出现在大二那年，他进入新闻资讯应用Flipboard实习。这家公司以流畅直观的设计见长，试图在屏幕上复制阅读杂志的感受，彼时刚从一众资讯App里崛起。
“原来想法和设计这么重要。”Field萌生了创业念头。2012年，他毅然退学，接受了彼得·蒂尔（Peter Thiel）设立的10万美元“蒂尔奖学金”。第一个创业项目是无人机，用于抓捕酒驾司机，但以失败告终。很快，他与大学同学Evan Wallace开始着手创立Figma。
在他的设想中，Figma是一款在线图形编辑平台，所有用户可以协同设计、发挥创意，类似浏览器版本的Photoshop。当时这类产品概念尚在萌芽阶段，设计师大多使用本地软件完成设计，再导出压缩包发给客户或同事，并没有在线修改、批注功能，生产效率并不高。
这无疑是向巨头Adobe发起了挑战。“普通人学习使用Photoshop是一个漫长而艰巨的过程。”Field表示，公司目标是让每个人都能使用免费、简单的在线工具来发挥创造力。
然而，这条路并非一帆风顺。创业初期，公司空有概念，产品路线、商业模式并不清晰，期间将产品设定为一款照片编辑器。在投资人看来，一切都是那么令人费解，不少人将其拒之门外。加上团队成员大量离职，Figma一度陷入困境。
好在大家没有放弃。经历无数次修改后，2016年Figma第一个正式版本才上线，先是以免费“Adobe平替版”收获了第一批用户，很快获得了良好口碑。
同年，一桩收购案彻底改变了Figma的命运——微软收购了软件开发平台Xamarin。该公司三百多个设计师全是Figma的初代用户，Figma也随之进入微软码农和高管的电脑里。
他们的盈利模式很简单——对于个人用户和教育用户，Figma完全免费；对于企业用户，Figma则有不同档位的收费标准。
命运的齿轮悄然转动。到了2020年，远程办公兴起，Figma契合了在线设计的需求，当年就创造了7500万美元的收入。仅仅在2021上半年，Figma的活跃用户就实现了翻倍。
如今，公司全力押注AI，发布Figma Make 2.0和生成式设计等AI驱动工具。只需输入一句自然语言，就能自动生成一个可编辑、交互、迭代的产品原型。AI也成为此次IPO的核心叙事，招股书中“AI”一词出现了超过200次。
营收情况令人印象深刻。招股书显示，2024年公司营收为7.49亿美元，同比增长48%。2025年第一季度，营收为2.28亿美元，同比增长46%，净利润为4490万美元。照此速度发展，Figma今年营收有望突破10亿美元里程碑。截至2025年3月，Figma拥有1031家年付费超10万美元的大客户，同比增长47%，客户名单里包括Netflix、Duolingo、Stripe等一线科技公司。
创业十余年，33岁的Field终于站上IPO敲钟舞台。
身后VC/PE云集，赚翻了
一路走来，Figma早已是创投圈的现象级项目。
种子轮融资来自创始人的“亲友团”。早在2013年，Index Ventures领投了380万美元融资，领英前CEO等投资人参与。而Index Ventures也是创始人前东家Flipboard的投资方。
“这些初出茅庐的年轻创业者们，愿意奉献未来至少三年的时间，去尝试打造一项意义非凡的技术。而不是像大多数硅谷人那样，先投入六个月，不断迭代再决定是否继续。”Index Ventures合伙人曾这样感慨，他在实习期就见过Field，印象深刻。
到了2015年，Greylock Partners领投了该公司A轮1500万美元融资，Iconiq Capital、Index Ventures、OATV、Soleio Cuervo、Adam Nash、DJ Patil和Jeff Weiner等参与其中。
当中还有一段插曲，Greylock是最早接触Figma的机构之一，却拒绝投资。彼时合伙人认为这并不是个好生意，也谈不上什么技术变革。直到A轮时，创始人带着逐渐成形的产品上门，Greylock才改变了想法。
2018年，Figma宣布完成2500万美元B轮融资，由凯鹏华盈 （Kleiner Perkins） 领投。此前投资方Greylock和Index等也参与了本轮融资。一年后，该公司以4.4亿美元的估值完成了由红杉资本（Sequoia Capital）领投4000万美元C轮融资。
高光时刻出现2020年，Figma完成由a16z领投5000万美元D轮融资，Durable Capital、Index、Greylock、KPCB、红杉资本（Sequoia Capital）和Founders Fund等机构跟投，公司估值为20亿美元，跻身独角兽行列。
融资神话还在继续。次年，Figma完成2亿美元E轮融资，较一年前估值增长了5倍，达到100亿美元。由Durable Capital和摩根士丹利旗下Counterpoint Global共同领投，其他参投方包括Index、Greylock、Kleiner Perkins、红杉资本（Sequoia Capital）和a16z。也是在这一年，创始人之一Evan Wallace因工作倦怠离开了公司。
随后，嗅到威胁的Adobe试图以200亿美元价格收购Figma，但最终未被监管机构批准。收购叫停后，Adobe向Figma支付了10亿美元的“违约费”，比Figma此前的融资额还要多。
IPO前最后一轮融资是2024年，Durable Capital、摩根士丹利、a16z、红杉资本（Sequoia Capital）、凯鹏华盈、Index、Greylock等投资方参与，融资额为4.16亿美元。
招股书显示，创始人Field是公司最大股东，IPO前持有5660万股，并拥有对另外2670万股的投票控制权。Index是最大机构方股东，持股占比17%。Greylock位居第二，持有16%的股份；其次是凯鹏华盈和红杉资本（Sequoia Capital），分别持有14%、8.7%股份。
陪伴多年，创始人与身后投资人写就一个互相扶持的创业范本。
IPO造富，创始人身家400亿
这次史诗级IPO，带来了一场造富盛宴。
令人眼红的是，根据招股书Figma计划发行超过3600万股A类股票，其中新股增发约1240多万股，老股出售则占2/3，现有股东们将出售近2470万股，按目前发行价估算约8亿美元。也就是说，大部分募资额将进入老股东腰包，集体落袋为安。
以创始人Field为例，他将出售235万股老股，计算下来，这部分股票可以套现约7700万美元。彭博指数显示，Field身价飙升至61亿美元，但他反应平淡：“很长一段时间以来，我的关注点已经不再是金钱了。”
最大赢家还有风投机构。如今，Index、Greylock、凯鹏华盈和红杉资本（Sequoia Capital）持股账面价值约240亿美元。据Crunchbase报道称，此次IPO机构方投资回报率超过10倍，这还是股价尚未继续暴涨的情况下。
“Figma产生了巨大的财富效应，也是IPO市场的风向标。”一位硅谷分析师称，“这将与超级独角兽Canva、Netskope和Databricks的未来估值直接相关。毕竟对于独角兽们而言，IPO的挑战在于获得他们想要获得更高市值。”
悄然间，IPO狂欢正卷土重来。正如美股，2025年第二季度共有59家公司上市，融资总额达到150亿美元，数量和金额均高于第一季度。
与此同时，多只重量级新股表现火爆——Circle上市首日股价较发行价飙升约168%，此后涨幅数倍。“英伟达亲儿子”CoreWeave尽管首日表现平平，但上市以来股价累计涨幅超过170%。
我们将目光移向大洋彼岸。据清科研究中心统计，2025年上半年中企境内外上市共109家，首发融资额约合人民币1213.60亿元，同比上升分别为32.9%、158.7%。港股沸腾历历在目，A股也出现了IPO窗口，正如上半年科创板迎来首位90后敲钟，影石创新上市首日市值700亿，带给身后早期投资方千倍回报。
说到底，一级市场的情绪，往往由退出决定。过去几年，IPO收缩导致退出难成为共识。如今，VC/PE们看到了估值兑现的希望，这是一次久违的喘息机会。
然而，这场盛宴并非人人有份。冲到终点的，多是赛道龙头和长期主义者。潮水涌来，有人顺势登船乘风破浪，将纸面财富兑现为真金白银；有人却只能在岸边观望。
谁都不想错过。
［本文作者投资界，i黑马授权转载。如需转载请联系微信公众号（ID：pedaily2012）授权，未经授权，转载必究。］