股指：
昨日，A股市场震荡持平，Wind全A微跌0.03%，成交额1.23万亿元。中证1000指数上涨0.24%，中证500指数下跌0.19%，沪深300指数下跌0.43%，上证50指数下跌0.33%。公用事业、房地产领涨，煤炭回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮“反内卷”政策并未配套类似于2016年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。
国债：
昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约基本持稳。中国央行开展1065亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有3315亿元逆回购到期，净回笼2250亿元。资金面维持宽松，DR001环比持平于1.31%，DR007环比上行4BP至1.47%。6月PMI整体延续好转态势，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，上涨0.04%至3336.35美元/盎司；现货白银下跌0.48%至36.739美元/盎司；金银比运行至90.8附近。美国总统特朗普力推的“大而美”法案涉险通过，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出，IMF警告该法案将加剧美国财政赤字，IMF正在审查该法案的具体内容及其对经济的潜在影响，并将在7月底发布的《世界经济展望》中纳入相关分析。关税方面，有媒体报导美国可能将7月9日到期的关税期限延期至8月1日，不过昨日特朗普宣布就关税发函给日本、韩国、南非以及另外四个国家，征收25%~35%不等关税，市场担忧贸易紧张局势重现，昨晚金融市场波动较大，黄金最终顶住美元指数上涨压力录得先抑后扬，未能进一步走弱。尽管特朗普不支持关税延期，但也有加快谈判的意愿，宏观环境明紧暗松，加之市场预期美联储年内首次降息在9月份，因此7月议息会议后市场可能重启降息交易，但这个阶段市场会比较谨慎。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，结合当前的宏观环境，短线不能排除大幅下跌的可能性。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。
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